آرتور هیز، بنیان‌گذار صرافی بیت مکس، ادعا کرد که حجم قابل‌توجهی از ورود سرمایه‌های نهادی به بزرگترین صندوق قابل معامله در بورس (ETF) بیت کوین، مانند صندوق «آی‌بیت» بلک راک، ناشی از یک استراتژی آربیتراژ ساده است و نشان‌دهندهٔ باور بلندمدت این نهادها به قیمت بیت کوین نیست. به گفته وی، این جریان‌های ورودی و خروجی می‌توانند تصویری گمراه‌کننده از تقاضای واقعی ایجاد کنند.

هیز توضیح داد که صندوق‌های تأمینی و دفاتر معاملاتی بانک‌هایی مانند گلدمن ساکس، با خرید سهام صندوق‌های ETF و هم‌زمان شورت گرفتن قراردادهای آتی بیت کوین در CME، در حال کسب سود از اختلاف قیمت بین این دو هستند. او خاطرنشان کرد که با کاهش نرخ‌های بهره در سال ۲۰۲۵، جذابیت این معاملات آربیتراژ افزایش یافته است.

او هشدار داد که هنگامی که اختلاف قیمت افزایش می‌یابد، ورود ناگهانی سرمایه برای این معاملات، به عنوان «خرید نهادی» تفسیر می‌شود و زمانی که این اختلاف کاهش می‌یابد، خروج سرمایه اتفاق می‌افتد که به عنوان «فروش نهادی» برداشت می‌شود. این نوسان در جریان‌های نقدینگی می‌تواند بر نوسانات کلی بازار تأثیر بگذارد.

آن‌ها به بیت کوین باور بلندمدت ندارند. آن‌ها فقط برای کسب سود بیشتر نسبت به نرخ فدرال رزرو، در بازار ما فعالیت می‌کنند.

به گفته هیز، با کاهش جذابیت معاملات آربیتراژ و تضعیف دیگر محرک‌های مصنوعی تقاضا، بیت کوین اکنون باید بار دیگر به محیط کلان اقتصادی واکنش نشان دهد. وی معتقد است در کوتاه‌مدت، نگرانی‌ها درباره انقباض نقدینگی دلاری می‌تواند بر قیمت آن فشار وارد کند.